投资项目：四个层面判断好坏

投资人怎样判断一个项目是不是值得投。

前不久，顺为资本执行董事李威分享了他是如何判断一个创业项目的，列举了四个思考层面，我来给你转述一下。

第一个层面，看创业者是不是在追风口。很多项目看起来很火，但是投资人不能光看表面，还要思考它背后的市场需求、行业逻辑等等。找到风口不是投资人和创业者的全部任务。虽然风口能提供更多的融资机会，但是看见一个风口就扎进去是不靠谱的。风口带有欺骗性与诱惑性。李威的经验是既要看风口的成因和推动因素，又要找到和自己业务结合的点。同时也要明白，一类技术突破带来的风口红利，体现在商业化上，也是具有一定滞后性的。

比如，在2014年，李威就判断4G风口即将到来，因为那时智能手机已经相对普及，而且大流量技术实现了，基础设施相对成熟。但实际上，高流量的直播平台真正普及起来还是在2015、2016年前后，之前这个领域的创业公司并没有取得太大的成功。所以，新的商业模式具体哪一类能成功，还是需要市场来验证，里面有很大的不确定性。

第二个层面，项目的需求是不是真实存在。很多创业者都存在这样两个问题：一个是什么都想改造，觉得传统产业到处都是痛点；二是以为自己的需求就是普遍的需求。

那么，该怎么判断真正的市场需求呢？李威有三个心得：第一，抓确定性的需求，比如大家对教育、金融、医疗等生存资料的需求，是相对不变的。如果你能把商业模式建立在有稳定性的需求方向上，并且集中资源持续地加固它，可能成功的机率就会大很多。第二，把自己变成一个小白用户去体验产品，并且跟用户做电话沟通及访谈，听真实用户的实际反馈。第三，查看产品的用户留存。如果一个产品次月的留存只有10%，这可能就说明，这个产品瞄准的用户需求并不存在，或者不是用户亟待解决的。

接下来说说第三个层面，商业模式有没有问题。创业者在描述商业模式时会经常犯两个错误。第一个错误是，过于纠结具体的方法，而忘了问题本身。比如在互联网金融行业，最难做的是征信，所以很多创业者上来就说怎么收集征信数据、怎么圈定优质人群。但实际上，金融的核心不是不做有风险的生意，而是如何设立有效的风控体系，从结构上设计保障机制。第二个错误就是，在商业模式的逻辑层面无可挑剔，但就是没有考虑到实操性。比如在电商爆发时，商业模式已经被验证可行了，但为什么有那么多做电商的企业死掉呢？这是因为大家没有预料到后期流量成本不断上升，用户获取成本不断增加，以及竞争带来的市场环境的恶化。

最后，说说第四个层面：业务是不是处在健康的程度。一般情况下，创业者和投资人都会非常关注财务报表上的细节，但财务数字通常会有滞后期，而且统计口径也会和企业的实际运营情况有差异。那么应该看什么呢？李威觉得，要看每个企业最核心的运营指标。怎么来算呢？要先推算出行业的共性指标，再推算自己企业的核心指标。

比如教育领域，很多人以为在线教育是一个互联网的业务，所以用互联网的逻辑去做，先吸引巨大流量，再转化少量的付费用户。很多公司就很看重流量、留存这些指标。但实际上，在线教育的核心指标是续费率，因为课程设置具有周期性。

那所有教育领域的创业公司都只看续费吗？也不一定。有的创业公司是大学生兼职辅导，而不是专业教师授课，关键要看教学服务是不是让人满意。所以，这个项目的核心指标除了看复购率，还要看满意度，以及扩科率，也就是用户学了一门课之后，会不会学另一门课，这代表用户对平台的信任度。

总结一下，李威判断一个创业项目时，会从四个层面思考：第一是创业者不能单纯追风口；第二是项目需求必须真实存在；第三是商业模式逻辑可行，操作性也强；第四是通过公司的核心运营指标，判断公司的业务健康程度。这些观点供你参考。

本文源自：公众号“投资人说”（顺为资本李威：投资51Talk后，判断项目我会做这四个层面的思考）